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                  1月中旬,北美第三大零担运输公司XPO宣布将出售或者拆分4个运输和物流业务单元中的一部分,更加专注于北美零担运输。据JOC网站报道,XPO董事长Bradley S. Jacobs称,出售这些资产可以使企业摆脱债务拖累,并获得数十亿美元现金。虽然目前尚未公布出售或保留的业务单元,但这对于XPO具有分水岭意义。

                  实际上,XPO成立时间并不算长。2011年,Jacobs投资1.5亿美元收购了Express-1 Expedited Solutions,用7年时间将在打造成全球知名物流公司。2018年,XPO净收入173亿美元。Jacobs称,此次出售非零担业务的转型并未为了取得短期利润而是为了满足华尔街的长期投资期望。

                  XPO的零担业务总部位于密歇根州的Ann Arbor,其在美国和加拿大有290个末端网络,大约8000台牵引车和1.3万名卡车司机,在7.5万条运输路线上提供次日和两日达运输。2015~2018年,零担运输单元年收入增加7.2%,达38亿美元。虽然其一直在对收购的Con-way Freight进行整合,不过盈利性提升也很大。2015年第四季度,XPO调整后的运营比率(衡量获利能力的指标)为93.3%,2019年第三季度,该比率为80.8%,是有史以来最好季度成绩。

                  其计划出售和分拆的4个业务单元分别是欧洲供应链、欧洲运输业务、北美除零担的运输业务、美洲和亚洲供应链业务,其中包括货运代理,且任何一个业务都是同行中的佼佼者,前三名的地位。2018年,XPO货运代理业务净收入达到创纪录的29.2亿美元,“最后一英里”单元收入10.7亿美元,欧洲运输和物流单元收入28.7亿美元,这些业务为XPO贡献了40%的收入。

                  2019年前9个月,XPO的总收入为125亿美元,同比减少2.9%,其零担业务收入为29亿美元,几乎是XPO北美运输收入的一半。同期,其北美和欧洲物流业务收入总额为45亿美元。

                  据悉,XPO是美国盈利第二高的零担上市公司,第一是Old Dominion Freight Line(ODFL)。

                  2019年第三季度,扣除燃油附加费,XPO零担业务收入增长了1.6%,达8.4亿美元。 北美零担业务调整后营业利润增长了33%,达1.87亿美元。 Jacobs表示,即使在宏观经济疲软的环境下,零担业务的财务表现也很抢眼,希望零担业务到2021年的息税折旧摊销前利润可以达到10亿美元。因此,Jacobs表示,出售其他业务专注于零担将会为股东带来更多收益。他认为,尽管自2011年以来XPO整体取得了较高的收入增长,但是相比其零担表现,股价还是被低估了。XPO的市值最高时是息税折旧摊销前利润的8~9倍,而竞争对手ODFL和Saia分别是13.5倍和10倍。XPO认为这是因为其对手当时主打零担业务,所以竞争力很强,在当时更受投资青睐。

                  在XPO宣布要分拆其他单元业务是消息发布之后,一夜之间,其每股增长10美元。Jacobs表示,究竟XPO会出售几个单元业务还要取决于市场和投资者的建议。

                  运输研究机构SJ Consulting Group总裁Satish Jindel称,XPO从收购其他企业到出售业务的转变其实也是情理之中的决定。因为这符合投资者预期。而且,企业发展到一定程度,其增长就陷入瓶颈。据报道,在XPO收购Con-way和欧洲的Norbert Dentressangle之后,其收入一度超过140亿美元,年收入增速从2015年的223%下降到2018年的12.3%。实际上,Jacobs之前做过废物管理和设备租赁产业的生意,而XPO是其第五项也是最大的一次投资。